核心提示：分析认为，希腊救助协议仅仅是买到了时间，这一“政治性协议”是解决欧债危机进程中又一“拖延战术”。欧元区国家实际上是将进一步的债务减免进行延期处理处理。对于欧元区国家来说，最好的选择可能是痛下决心在2016年或之后减记400亿-500亿欧元希腊债务，这样其债务与GDP之比就能大幅下降，希腊也就能轻松从金融市场获得资金。

　　欧元区和国际货币基金组织(IMF)等国际救助机构27日就向希腊发放新一笔救助贷款及削减债务达成协议。但有分析认为，希腊救助协议仅仅是买到了时间，这一“政治性协议”是解决欧债危机进程中又一“拖延战术”。

　　根据协议，国际救助方调整了为希腊设定的减赤和减债目标，同意希腊延后两年实现财政目标，即到2016年将预算赤字占国内生产总值(GDP)的比例降至4.5%；要求2016年希腊债务占GDP的比重降至175%，2020年降至124%，2022年降至110%以下，均较原目标有所放宽？

　　欧元集团还批准欧洲金融稳定工具(EFSF)向希腊拨付下一笔总计437亿欧元的救助贷款，其中106亿欧元用于预算融资，238亿欧元以EFSF债券的形式用于银行资本重组，这两笔款项将于今年12月份拨付，剩余资金将在2013年第一季度分三笔拨付？

　　据路透社报道，希腊救助协议隐含了一层意思，未来某个时间希腊将经历某种形式的公共部门债务重组，也就是欧元区国家将减记一部分希腊债务。

　　德国财政部长朔伊布勒在救助协议达成当天表示，当希腊实现或料将实现基本盈余，并满足所有条件后，若有必要，将考虑采取进一步措施降低该国总债务。

　　欧元区国家实际上是将进一步的债务减免进行延期处理处理，延后至希腊在不计债务利息支付情况下收支开始出现盈余之际。

　　希腊经济预计将在2014年期间恢复增长，并在2016年实现在不计债务利息支付情况下的基本预算盈余与国内生产总值GDP之比达到4.5%。

　　到2016年底，欧盟与IMF的援助项目应当结束，希腊理论上讲将实现财政独立，在金融市场上以常规方法融资。

　　27日达成的援助协议考虑了希腊2014年-2016年需要的额外资金，并拟定了欧元区和希腊需采取哪些步骤来实现2020年希腊债务与GDP之比降至124%。但是协议没有具体说明如何使该比率在2022年降至110%，2030年降至88%。

　　此外，该协议也没说明希腊如何能在2016年赢得市场信任，届时其债务与GDP之比预计仍将高达175%。

　　解决方法包括降低希腊贷款利率并延长贷款期限，同时经济增长帮助希腊偿还更多债务，以及欧元区国家有可能同意希腊债务减记。

　　欧元区国家普遍不愿部分减免希腊债务。目前为止希腊从欧元区得到的贷款总额达到1270亿欧元。

　　IMF之前坚决认为，为使希腊债务在长期内可持续，到2020年该国债务与GDP之比必须降至120%左右，2022年降至110%，但无法保证届时债务水平是可持续的。因此，债务减记这个选项必须保留。

　　对于欧元区国家来说，最好的选择可能是痛下决心在2016年或之后减记400亿-500亿欧元希腊债务，这样其债务与GDP之比就能大幅下降，希腊也就能轻松从金融市场获得资金。